观点精粹

总量视角

重塑“风险与机遇”——投资策略周报-

城投债，或告别高增——宏观经济专题-

汇率之“谜”——《美元看空“陷阱”》系列报告三-

全国股转公司发布实施《终止挂牌实施细则》——中小盘新三板周报-

本期竞价定增平均收益率高达36.5%——中小盘增发并购双周报-

开辟人车交互新窗口，AR-HUD乘风而来——中小盘周报-

行业公司

处方流转平台逐步落地，院外市场加速发展——行业周报-

周观点：攻关核心技术，科技板块有望持续受益——行业周报-

单周成交继续回落，多地发布房价调控机制——行业周报-

钢价企稳回升——行业周报-

成本抬升或加速白羽鸡产业下游企业生转熟进程——行业周报-

我国信息通信网络规模居首，光模块市场或将高增——行业周报-

尾气催化系列二：国六蜂窝陶瓷市场大幅扩容，国产厂商将抢占更多份额——新材料行业周报-

预售战幕拉开，新老平台入场玩法多样——商贸零售行业周报-

化工周期新征程系列二：景气持续上行的纯碱与醋酸——化工行业周报-

白酒东风再起，啤酒升级逻辑顺畅——行业周报-

政策调控vs真实基本面，继续看好煤炭股——行业周报-

北斗定位终端保有量超10亿台，北斗系统迈入全球服务新时代——行业点评报告-

光模块需求提振，Q1北美云厂商资本开支高增——行业点评报告-

高端手机市占率第一，小米集团业绩与估值再起飞——港股公司信息更新报告-

F-进入技术审核阶段，创新药国际化进展顺利——公司信息更新报告-

研报摘要

牟一凌策略首席分析师

证书编号：S1

重塑“风险与机遇”——投资策略周报-

1、市场感知的“机遇”下：部分资产的反弹正临近叹息之墙

由于大宗商品价格上涨过快而遭受到了政策的调控，而同时略显宽松的流动性环境使得投资者感知到了参与“逆通胀交易”的机遇。需要注意的是，调控并未真正有效着力于供需关系的调节，而是对投机性行为的广泛打击，考虑到下游企业当下仍然良好的收入与订单水平，历史经验指示此时前期因高企的原材料价格而受到抑制的补库存与投资需求将得到释放，向中上游的利润分配将以更健康形式进行；而随着债券供应量的增加与滞留在金融体系内的流动性的下降，短端利率持续低位与PPI持续高位的经验性矛盾不可持续。宽松之锚正在远去，脱虚向实可能再现，触发因素可能是我们测算的4季度进场的基民近期相继解套。

2、市场感知到的“风险”背后：过于认为一切有尽头

当下市场投资者过于纠结于寻找现有经济动能衰减的证据，认为一切强势指标都有“尽头”，从