作者：蔡宗秀

知白守黑跨越周期

年到年，中国国内有许多私募股权基金，无法顺利实现资本退出，后遇上监管新规对市场有效监管合规，最终出现了私募股权投资市场的募集资金金额和新募集基金数量均断崖式下跌的情形。

年下半年至今，全球疫情的至暗时刻，权益类基金却跨过了周期，知白守黑的投资人们和创业项目们，经过一轮洗牌，终于迎来了新一轮发展周期。

疫情被逐步有效防控住，各国疫苗也相继研发出来，私募股权投资领域的募资额和新基金数量开始上升，新经济，大消费，硬科创，大健康，都开始吸引了越来越多的目光和资源。

靡不有初鲜克有终

夏至已至，值此万物欣欣向荣之际，为春节期间开始发文的私募股权投资大看台系列收尾。

私募股权投资的终点，不是抢到明星项目额度完成投资，也不是被投项目上市敲钟，而是资本退出。

当我们谈募投管退的时候，募集能谈各种资源整合各种架构搭建，投资能谈各行业各阶段各大明星项目，尽职调查也好，交易支持也好，募集和投资几乎集聚了所有人的目光。但投后管理和资本退出，却鲜少有这么多曝光，然而，后续轮次跟不跟/退不退，什么时候跟，什么时候退，怎么跟，怎么退，每次跟多少退多少，也很重要，这关乎最终基金的收益和清盘。

凛冬散尽星河长明

作为服务机构的我们，有什么差异化优势呢？

我们，陪伴您，做好每一次交易。

不只是筹备，不只是募集，更不只是尽调和交易支持，我们愿意陪伴投后管理阶段，融资项目要上市要合规要做投资者资质调查，甚至是配合梳理好多年的三会资料，我们都愿意陪伴，一直到各种类型的资本退出，上市也好，回购也好，并购也好，出售也好，哪怕是清算，也得一直走到最后。

有终点才有起点，前面基金不清盘，哪来的成功案例给后续LP们看呢。有始有终，有因有果，动态发展的看问题，把时间轴拉长到五年十年二十年，就都看的明白了。

所谓慎始敬终，关关难过关关过。

有始有终皆随缘风物长宜放眼量

十年了，看了这么多项目，要说是有什么感触，大概就是，随缘吧。创业者和团队，投资人和机构，都很勤奋很聪明很努力，无一例外。也因此，缘分和运气，最重要。

尽人事，听天命。

最后，感谢给《私募股权投资基金大看台》系列作出指导和贡献的各位合伙人、市场运营同事、团队同事们。

作者介绍

蔡宗秀

合伙人

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