任浪、孙金钜、李泽

摘要

前言：

近期竞价定增平均收益率跟随市场有所回暖。本期竞价定增平均收益率达到36.5%，达到新政以来单期最高水平。本期竞价定增收益率前五分别为北汽蓝谷（.5%）、华鹏飞（73.1%）、合纵科技（55.2%）、汤臣倍健（41.0%）、邦宝益智（31.8%）。同时，本期竞价定增平均折价率亦达到19.4%，成为高收益率的重要来源。发行端来看，近期定增市场过会和批文速度有所放缓，但依旧有家公司已获批文等待发行。因此，按年1-5月月均发行数量41例测算，目前已获批文的储备项目仍可满足未来近半年的发行需求，定增市场供大于求的格局仍将延续。而与之相对应的，将是持续的高折价率投资机会。目前定增市场收益来源基本全部来自于折价率，α收益和β收益并不明显。高折价背景下仅折价率即可提供20%左右的收益率，同时年以来市场风格逐步向中小市值公司转换，定增市场的α收益和β收益有望回暖。因此，我们认为年仍将会是定增市场布局的“黄金坑”时期。

本期重大定增并购案例：

（1）安井食品定增募集57.40亿元，扩张速冻食品产能；（2）中核钛白定增募集70.91亿元，加码磷酸铁锂项目；（3）杰瑞股份定增募集25.00亿元，加快数字化转型及提高产能。

股权激励、增持、回购情况：

股权激励：本期有16家公司推出了限制性股票或股票期权激励。其中长城汽车、中芯国际、中京电子、吉宏股份激励力度大的同时业绩要求高，建议重点