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（转载需注明：“国金策略李立峰团队”）

报告正文

一、公开市场操作

央行逆回购操作净投放亿，呵护资金面平稳度过税期；资管新规落地显示监管仍在途中，短期来看对流动性冲击相对有限。为对冲税期、政府债券发行缴款、逆回购和MLF到期等因素影响，近期央行连续投放流动性，上周净投放亿，为今年2月以来单周最大，其中逆回购操作累计净投放亿；央行维稳操作下，资金面平稳度过月中。上周五，资管监管意见出台，短期来看对流动性冲击相对有限，但显示了金融监管仍在途中。

二、增量资金方面

2.1基金发行

基金发行数量持平，股基发行回落。本期（-，下同）新发基金16支，数量持平上期（-，下同）（16支），其中债券型(债券型、偏债混合型等)6只，总规模.29亿（上期4支，总规模22.91亿）；股票型（普通股票型、偏股混合型等）1只，总规模2.57亿（上期8支，总规模27.10亿）；灵活配置型9只，总规模81.34亿（上期4支，总规模19.13亿）。

2.2EPFR数据

EPFR数据显示，最近一期（-）资金净流入中国（大陆+香港）权益市场，净流入4.53亿美元（上期净流入6.54亿美元）。香港市场出现1.04亿美元的资金净流入。

2.3二级市场增减持

增减持方面，二级市场净增持，本期净增持5.34亿（上期净增持4.01亿、上上期净减持19.45亿）。本期累计增持41.51亿，累计减持36.17亿；由此累计净增持5.34亿。净增持幅度前五的个股：万邦达、爱建集团、雏鹰农牧、东方园林、宜华生活；净减持幅度前五的个股：海螺水泥、国金证券、世纪华通、新纶科技、科达股份。

三、资金压力方面

3.1沪股通与深股通

沪股通与深股通总体净流出，本期净流出39.74亿。本期（-）沪股通净流出54.37亿（上期净流入32.24亿），本期累计卖出贵州茅台28.75亿；深股通净流入14.63亿（上期净流入34.88亿）；由此，沪深港通合计净流出39.74亿（上期净流入67.12亿）。

3.2融资余额

融资余额回落，存量至1.万亿。截至11月20日，两市融资余额.29亿（上期.18亿），环比下降29.88亿（上期环比上升.70亿，上上期环比上升94.23亿）。

3.3IPO方面

本期新股发行规模上升，募资总额82.84亿。本期上市新股11家（中新赛克、水星家纺、宏达电子、恒林股份、爱柯迪、中农立华、一品红、盘龙药业、珀莱雅、怡达股份、中曼石油），总募资规模为82.84亿（上期34.41亿）。

3.4解禁压力

潜在解禁资金方面：本周（-）市场将迎来约.05亿解禁压力，下周（-）、下下周（-）市场将分别迎来.67、.98亿的潜在解禁压力规模。下周定增解禁规模约为28.07亿；解禁个股方面，未来两周解禁市值（绝对额）较大的个股：华安证券、三环集团、锦江股份、凯迪生态、苏州科达等。

风险提示：市场大幅波动、货币政策变化

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